Zašto BiH ne može “vrtjeti” vlastitu monetarnu politiku dok zlato divlja

Cijena zlata posljednjih mjeseci „pilji“ u geopolitičke napetosti: skokovi do rekordnih nivoa, pa oštri padovi. Ekonomski analitičar Zoran Pavlović za Forbes BiH to tumači starim pravilom ponude i potražnje – u nesigurnosti kapital bježi u utočišta poput zlata.

Ipak, za Bosnu i Hercegovinu taj „zlatni val“ ne znači mnogo u pogledu manoevrskog prostora – naš kurs i način vođenja monetarne politike to naprosto ne dopuštaju. Bosna i Hercegovina ima valutni odbor: svaka konvertibilna marka (KM) koju Centralna banka BiH pusti u opticaj mora biti 100% pokrivena deviznim rezervama, primarno u eurima (ranije njemačka marka).

Posljedica: Nema devalvacije/revalvacije: kurs KM/EUR je fiksan. Nema „štampanja“ novca: CBBiH ne smije kreirati novac izvan pokrića u rezervama.

Nema klasičnih alata centralne banke: nema kvantitativnog popuštanja, otkupa obveznica, ciljanja kamatnih stopa, aktivnog „hlađenja“ ili „zagrijavanja“ privrede. Drugim riječima, BiH nema diskrecionu monetarnu politiku.

Stabilnost kursa je prednost (niži valutni rizik, povjerenje u valutu), ali je i cijena: ne možete kursom ili kamatama podizati konkurentnost izvoza niti aktivno amortizirati šokove. Skokovi cijene zlata odražavaju globalni strah i prelivanja kapitala u „tvrdu“ imovinu.

Centralne banke širom svijeta zaista povećavaju zlatne rezerve radi diverzifikacije i sigurnosti. No, za BiH to ne mijenja pravila igre: i da zlato sutra ode još više, CBBiH ne može „otkočiti“ kurs niti voditi aktivnu monetarnu ekspanziju – obaveze valutnog odbora ostaju iste.

BiH, prema dostupnim informacijama, raspolaže skromnim zlatnim zalihama (oko 3,5 tone). To je dio ukupnih deviznih rezervi i služi stabilnosti, ali ne otvara prostor za kreativnu monetarnu politiku.

Za razliku od EU, na investiciono zlato u BiH se u praksi često tretmanski primjenjuju dodatni troškovi (PDV/carina u određenim slučajevima), pa ga investitori češće kupuju tamo gdje je poreski tretman povoljniji. Uz volatilnost cijene, zlato je prije osiguranje nego investicija s prinosom – dio „portfelja za miran san“, ne cjelokupna štednja.

Dobivaj najvažnije vijesti porukom na Viberu: KLIKNI OVDJE
Preuzmite mobilnu aplikaciju 072info za Android: KLIKNI OVDJE
Preuzmite mobilnu aplikaciju 072info za iOS: KLIKNI OVDJE